□制图高翔

　　4月6日，备受市场关注的深交所主板与中小板合并正式实施。3家企业当日在深交所举行上市仪式，成功登陆深市主板。值得注意的是，这是两板合并后的首批深市主板上市企业。同时，四川33家中小板上市企业，开启了主板市场之路。
　　当日，深市各大指数表现平稳，中小100、中小300、中小综指涨幅分别为-0.11%、0.12%、0.28%，与当天大盘表现基本一致。
　　深交所表示，两板合并不会改变投资者门槛和交易机制，对投资者的交易方式和交易习惯不会产生直接影响，而且合并对两板股票的流动性和估值水平不会产生较大波动。

合并后总市值超过23万亿

　　中小板自2004年设立起即定位为主板内设板块，在主板制度框架下运行。经过近17年的发展，中小板上市公司整体上不断发展壮大，在市值规模、业绩表现、交易特征等方面已与主板趋同。
　　如在市值规模方面，统计数据显示：截至4月2日，深市主板有上市公司468家，总市值约10万亿元；中小板有上市公司1004家，总市值13.4万亿元。两板合并后，深市主板公司数量约占A股上市公司总数的35%；深市主板总市值超过23万亿元，约占A股市场的三成。这一新的市场格局有利于推动形成更为高效、明晰的多层次资本市场体系。
　　再看个股市值，中小板多年发展孕育了不少大市值龙头，与深主板的龙头公司规模相近。截至4月2日，海康威视最新市值超过5000亿元，紧随其后，比亚迪、牧原股份的总市值也分别超过4700亿元、3900亿元。
　　从业绩表现看，据开源证券研究所统计，深市主板、中小板公司在2017至2019年的营业收入复合年均增长率分别为10.4%、11.3%，净利润复合年均增长率分别为 10.8%、12.2%，二者营业收入和利润增速水平较为接近。
　　开源证券总裁助理兼研究所所长孙金钜表示，中小板设立的初衷是实现从深市主板到创业板的平稳过渡。中小板与深主板并无根本性差异，且在诸多基本面指标上，中小板与主板的界限并不明显。因此，深主板和中小板的合并是水到渠成。

两个统一四个不变

　　今年2月5日，经中国证监会批准，深交所启动合并主板与中小板相关准备工作。4月6日，两板正式实施合并。时间安排上与此前深交所提及的“两个月过渡期”刚好吻合。
　　深主板、中小板合并后会发生哪些变化？证监会表示，两板合并的总体安排是“两个统一、四个不变”。“两个统一”是指统一主板与中小板的业务规则，统一运行监管模式。“四个不变”是指板块合并后发行上市条件不变，投资者门槛不变，交易机制不变，证券代码及简称不变。
　　专家认为，基于这些“不变”，两板合并总体上对市场运行和投资者交易的影响较小。
　　南开大学金融研究院院长田利辉认为，两板合并可以让深交所厘清板块功能定位，让投资者形成核准制主板和注册制创业板不同的风险认知，让证券监管减负瘦身进而精准监管。
　　专家表示，两板合并将进一步提高资本市场服务实体经济能力。“深市主板与中小板合并，能够形成一个更有广度和深度的板块，与创业板各有侧重，满足不同阶段企业发展融资需求。”中金公司首席经济学家彭文生说。

影响·市场
对市场运行影响较小

　　深交所主板与中小板合并，对市场运行会有什么影响呢？专家认为，基于“两个不变”，两板合并总体上对市场运行的影响较小。
　　招商证券研发中心首席宏观分析师谢亚轩指出，本次主板和中小板的合并并未改变发行上市条件，仍然实行核准制，没有新增上市通道，也未改变投资者适当性管理要求，不会造成市场扩容，对市场的整体影响较小。
　　2000年初，深市主板暂停新股发行。2004年5月，深交所在深市主板内设立中小板，为创业板顺利推出创造条件、积累经验，也开辟了中小企业、民营企业进入资本市场新渠道。
　　前海开源基金执行总经理杨德龙表示，两板合并后，恢复深市主板上市功能，其发行上市条件保持不变，不新增企业上市渠道，也不涉及发行节奏安排的变更，不会造成市场扩容或者发行节奏加快。

影响·估值
对个股估值影响相对有限

　　由于主板和中小板两个市场的估值水平存在差异，市场普遍关注两板合并是否会带来估值变化。
　　对此，光大证券董事总经理、首席宏观经济学家高瑞东表示，两板之间的平均市盈率有所不同，主要是行业因素导致的，深市主板上市企业以食品饮料、房地产、家用电器等传统行业为主，中小板上市企业以电子、医药生物、计算机等新兴行业为主，当前我国金融市场日趋成熟，市场越来越理性，两板合并后对个股估值的影响相对有限。

影响·股民
对投资者不会产生直接影响

　　深交所表示，两板合并不会改变投资者门槛和交易机制，对投资者的交易方式和交易习惯不会产生直接影响。
　

　本组稿件综合新华社、中国证券报、上游新闻、四川日报